编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完(wán)整曝(pù)光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基(jī)金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在(zài)管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台(tái)持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而(ér)他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能(néng)源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其(qí)新进重(zhòng)仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首(shǒu)个(gè)国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创(c中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗huàng)新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源产业(yè)链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的(de)年初至今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的(de)优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司(sī)一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持(chí)有(yǒu)的(de)是完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对(duì)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代(dài)表公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大(dà)约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前(qián)一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们都希(xī)望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们(men)携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下(xià)而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或(huò)偏低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的(de)信息(xī)技(jì)术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)了(le)180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原(yuán)因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于(yú)国民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到(dào)明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融(róng)通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的(de)因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细(xì)分来看，明(míng)显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的(de)产业(yè)趋(qū)势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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