在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前(qián)折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢(yì)价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价(jià)格超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除(chú)溢价。而(ér)高(gāo)溢价(jià)回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流(liú)日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京(jīng)交易(yì)所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投资日(rì)本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注，净(jìng)流入资金(jīn)相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要夯实(shí)科(kē)技自立(lì)自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内(nèi)经(jīng)济发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流(liú)失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对(duì)题(tí)材的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极关(guān)注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业。

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