尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日(rì)研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能(néng)这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的(de)时间来看(kàn)，每(měi)年四月(yuè)份到九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)越来(lái)越(yuè)早。对此，有业(yè)内人(rén)士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度(dù)再(zài)调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是(shì)计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么(me)计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的(de)判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望体现出相(xiāng)对(duì)优势(shì)。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进(jìn)行(xíng)训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带(dài)来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速一本书多重，一本书多重有一斤吗迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关(guān)注国产(chǎn)光(guāng)模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6一本书多重，一本书多重有一斤吗倍，随(suí)着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接(jiē)入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一本书多重，一本书多重有一斤吗