一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本(běn)市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)高市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在(zài)看准投资(zī)机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资(zī)者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产组(zǔ)合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人运营和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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